万化化工深度报告:八角工业园区项目促进公司收入增长59%,净利润增长。

2023-01-23 22:28:08 文章来源:网络

异氰酸酯工业:异氰酸酯(MDI)是聚氨酯的重要原料之一,在世界上呈现寡头垄断格局。2014年11月,万华化工生产180万吨,成为世界上最大的制造商。

MDI生产过程困难,技术门槛高,生产成本11000元/吨,寡头垄断模式使低价竞争得以避免,我们预计明年的平均价格为15500元/吨,制造商还有更好的利润空间。

MDI的上游原料更为严重,价格较低,这将使MDI制造商受益。

万化化工:八角形工业园促进了公司的业绩增长。公司投资200亿美元建设烟台八角工业园区,其中包括每年600000吨的MDI(不包括200000吨老厂搬迁)和750000吨/年的丙烷脱氢酶。240000吨环氧丙烷、300000吨丙烯酸和酯类、300000吨聚醚多元醇。以建立一个完整的精细产品产业链。

该项目完成后,据保守估计,该公司的收入预计将同比增长59%,净利润预计将增长30%。

我们预计,该公司2014至2016年的每股收益将分别为1.27元、1.65元和2.03元。目标股价为每股25.5元,公司目前的股价为每股22.5元,给出了买入评级。

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