中航光电一季度归母净利润7.28亿元同比增长18.24%

2022-05-14 14:09:03 文章来源:网络

中航光电公司公布2022年一季报,2022Q1实现营业**39.66亿元,同比增长17.13%;实现归母净利润7.37亿元,同比增长18.10%;实现扣非归母净利润7.28亿元,同比增长18.24%。整体业绩符合市场预期。

事件**

高质量发展业绩稳健增长,受益规模效应毛利提升,实际盈利能力优于报表。公司紧抓下游景气释放营收规模稳步增长,高质量发展业绩增速高于营收增速,盈利质量持续提升;或受益于规模效应生产熟练度持续提升,公司单季度营业成本增速显著慢于营收增速,牵引毛利率大幅提升;公司治理结构不断完善期间费用率显著改善,但按惯例计提**减值损失以及所得税随营收增长抵消其影响,实际盈利能力优于报表。

景气提升下游需求稳步释放,积极备产保障原材料供应,产能落地紧抓需求释放。行业景气度持续提升,下游客户需求进入新一轮增长阶段,公司产品开始阶段**快速交付;公司积极向上游供应商预订材料以保障生产经营工作顺利开展,及时充分满足下游需求释放;在建工程和固定资产分别可作为公司业绩释放的前瞻指标和同步指标,而公司产能在2021年落地,进一步夯实了业绩释放的确定**。

核心推荐逻辑:技术积淀+品类扩张+客户升级,同心多元化战略强化自身优势。公司利用在航空领域独特的渠道优势不断向航天、电科等各个军工领域渗透,在工艺技术和合作资源上具备先发优势;民品方面,公司依托技术实力和产品质量与下游大客户高度绑定,打破了我国高端射频连接器长期以来依赖进口的局面。公司持续推进母子公司整合融合,不断延伸产业链并积极拓展全球布局,有望成为全球互连方案提供者中的佼佼者。

盈利预测与估值:维持买入评级。中航光电是国内军工防务领域的连接器龙头企业,或率先受益于军工行业的高景气;公司兼具产品竞争优势和完善的治理结构,有望充分受益军工以及EV、5G等需求释放**。我们分析预测,预计公司2022-2024年归母净利为25.9、33.7和43.7亿元,对应的同比增速为30%、30%和30%,当前市值(2022年4月30日,860亿)对应PE分别为33、25、20X,22年动态PEG=1.1,相对估值处于历史中枢偏上位置,估值具有一定的安全边际。

5月11日,国务院总理**主持召开国务院常务会议,要求**政货币政策以就业优先为导向,稳住经济大盘,部署进一步盘活存量资产,拓宽社会投资渠道,扩大有效投资。

会议指出,受新一轮疫情、国际局势变化的超预期影响,4月份经济新的下行压力进一步加大。要着力稳住经济大盘,为统筹做好各项工作提供基础。

一是**政货币政策要以就业优先为导向,退减税、缓缴社保费、降融资成本等都着力指向稳市场主体稳岗稳就业,以保基本民生、稳增长、促消费。要进一步运用多种政策工具,调动地方积极**并压实责任,切实稳岗稳就业。

二是确保物价稳定。我国基本民生需求品供应充裕,但不可掉以轻心。要确保粮食产量和供应稳定,夯实稳物价基础。在做好疫情防控同时进一步畅通物流特别是重点地区物流,维护产业链供应链稳定。

三是确保能源供应。在前期支持基础上,再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴,通过国有资本经营预算注资100亿元,支持煤电企业纾困和多发电。要优化政策,安全有序释放先进煤炭产能。决不允许出现拉闸限电。

四是对当前有困难的企业,给予住房公积金政策支持,年底前申请即可缓缴,预计减缓企业负担900多亿元。职工未正常偿还公积金贷款,不作逾期处理。

五是抓紧研究**老保险费缓缴政策扩围、**期限的措施,指导地方对中小微企业、个体工商户水电气等费用予以补贴。

上海对外经贸大学金融学院副教授、金融发展研究所副所长钟辉勇对澎湃**表示,今年由于疫情的特殊情况,**政政策和货币政策在稳定经济大盘方面需要发挥更为重要的作用。

“国务院常务会将稳定就业作为**政货币政策的施力点,也是表明稳定就业的重要**。而稳定就业尤其需要稳定中小微企业,他们是吸纳就业的主力军。”钟辉勇说,困难企业的住房公积金的缓缴和**老保险费缓缴政策的扩围,也是在帮助稳定中小微企业,通过相关政策来缓解中小微企业的实际困难。

钟辉勇还表示,发电企业今年普遍面临成本上**的压力,需要通过一定补贴的方式来降低发电企业成本。同时,也要提高先进煤炭企业的产能,避免由于煤炭供应不足而导致可能的拉闸限电。

会议还要求,部署进一步盘活存量资产,拓宽社会投资渠道、扩大有效投资。

会议指出,要按市场化法治化原则,通过发行不动产投资信托基金等方式,盘活基础设施等存量资产,以拓宽社会投资渠道和扩大有效投资、降低政府债务风险。指导地方拿出有吸引力项目示范,对参与投资的各类市场主体一视同仁。

钟辉勇表示,稳定经济大盘也需要通过扩大有效投资来促进经济增长。为了降低政府债务风险,需要通过市场化法治化的方式来盘活存量资产,**括发行不动产投资信托基金等方式。

“为了进一步提高投资效率,也可以吸引更多的社会投资来参与有吸引力的政府投资项目。地方政府可以通过更好的保护产权,拿出更有吸引力的项目来扩大有效投资,更好地稳定经济。”钟辉勇说道。

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