头顶近1亿商誉、研发投入占比逐年走低 太*科技上科创板有戏吗

2021-12-30 19:17:52 文章来源:网络

成立8年之际,实控人赵璐要带领浙江太****疗科技**份有限公司(以下简称“太**科技”)闯关A**资本市场,谋求**药SaaS****。上交所官网显示,太**科技科创板IPO已获得受理,公司拟首发募资20亿元。需要指出的是,在尚未盈利的情况下,太**科技目前还头顶9700.8万元的商誉,并且由于收购资产业绩不及预期,公司在2020年、2021年上半年均计提过商誉减值损失。此外,以整年度来看,太**科技2018-2020年研发投入占比也在逐年走低。

9700.8万元商誉悬顶

截至今年上半年末,太**科技账上商誉高达9700.8万元。

据了解,太**科技是国内领先的基于云计算和大数据技术的生命科学产业数字化解决方案提供商,产品和服务覆盖临**研究、药物警**、**药市场营销等环节,报告期内,公司主要销售自主研发的临**研究、药物警**、**药市场营销等领域的SaaS产品,并基于数字化技术优势,提供相关领域的专业服务。

截至招**书签署日,赵璐合计直接及间接控制公司69.7789%的表决权。

**务数据显示,2018-2020年以及2021年上半年,太**科技实现营业**分别约为5997.43万元、1.87亿元、3.03亿元、1.88亿元;对应实现归属净利润分别约为-1.83亿元、-3.89亿元、-5.24亿元、-1.58亿元;对应实现扣非后归属净利润分别约为-1.44亿元、-1.53亿元、-2.66亿元、-2.31亿元。

不难看出,按整年度来看,太**科技亏损幅度在不断加剧。太**科技表示,截至报告期末,公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损,主要原因为报告期内研发支出、**份支付费用及人工成本较高。

尚未盈利的同时,太**科技账上还有**商誉。

据太**科技介绍,截至2021年6月30日,公司商誉账面价值为9700.8万元,其中因收购软素科技、诺铭科技产生的商誉账面价值分别为7552.84万元、2147.96万元。

据了解,2019年,太**科技收购了软素科技和诺铭科技,彼时合计形成商誉1.61亿元,不过由于软素科技经营业绩未达收购时的承诺金额,公司已分别于2020年末和2021年6月末计提了2948.35万元和3463.42万元的商誉减值损失。

投融资专家许小恒对北京商报记者表示,A**由于商誉侵蚀业绩的情况屡见不鲜,IPO企业账上商誉更是监管层关注的重点,这容易导致企业上市后出现业绩变脸的情况。

针对相关问题,北京商报记者向太**科技董事会办公室发去采访函,对方在回复函中表示“受到下游**药行业的景气度影响,如果后续宏观经济环境持续恶化或**药行业政策收紧、出现需求趋势**下降,抑或软素科技和诺铭科技未能有效提升研发能力推出新产品或客户拓展未达预期,均可能导致软素科技和诺铭科技在未来计提商誉减值损失”。

研发费占营收比例逐年走低

按整年度来看,太**科技研发投入占比在逐年走低。

数据显示,2018-2020年,太**科技的研发费用分别为4052.94万元、8370.9万元、1.09亿元,研发投入逐年走高,不过占营收的比例却在下降,报告期内研发费用占各期营业**的比例分别为67.58%、44.67%、35.98%。

太**科技方面在接受北京商报记者采访时表示,公司研发费用主要由职工薪酬构成,2018年占比较高主要系2018年**规模较小。

据太**科技介绍,公司自2013年成立以来,始终高度重视研发团队建设,研发团队规模持续扩大。截至2021年上半年末,公司研发人员406人,占员工总数的30.25%,其中核心技术人员5人。独立经济学家王赤坤对北京商报记者表示,作为科创公司,其研发投入情况一直也是监管层关注的一个重点,占比逐年走低的具体原因等问题恐还需要企业方面详细解释说明。

虽然研发投入占比在逐年走低,不过太**科技仍高于可比上市公司平均值。招**书显示,2018-2020年,太**科技可比上市公司研发费用率平均值分别为75.1%、23.56%、16.86%。

太**科技相关负责人对北京商报记者表示,公司研发费用率高于可比公司的平均值,主要系公司处于快速发展期,高度重视新产品的研发,研发项目较多、研发人员数量增长较快,整体研发投入保持快速增长,占**比重较高。

今年上半年,太**科技研发费用为8090.49万元,占**营收的比例为42.99%。

除了研发投入占比逐年走低之外,太**科技主营业务毛利率表现也不理想。2018-2020年以及2021年上半年,太**科技主营业务毛利率分别为38.61%、47.44%、40.94%及39.24%。太**科技表示,公司主营业务毛利率水平主要受产品竞争力、销售**构成、人力成本变动、采购成本变动的影响,公司处于快速发展时期,各项业务毛利率存在差异,如果未来公司毛利率较低的业务**占比上升,或未能在市场竞争中保持竞争优势,均将导致公司毛利率下降,进而对公司盈利能力产生不利影响。

此次谋求科创板上市,太**科技拟募资20亿元,投向临**研究智能化协作**升级项目、临**研究企业端系统研发升级项目、独立影像评估系统研发升级项目以及药物警**系统研发升级项目。

太**科技相关负责人表示,上述募投项目将对公司多项关键技术和系统进行升级和优化,通过新技术实现**药数字化**相关的产品升级、服务优化以及业务拓展,与公司主营业务和核心技术关系密切。

北京商报记者 马换换

来源:北京商报

荣盛发展(002146.SZ)规模为8亿**元的两只**元债即将到期。公司面临流动**风险,两家评级机构下调荣盛发展**评级。

近期,据《21世纪经济报道》称,为避免债券违约,该公司抛出了提供54亿元资产**的出售承诺。

同时,据媒体报道,其控**公司也考虑将出售电池子公司,用以缓解现金流压力。

荣盛发展业绩状况几何,卖资产能否缓解眼前的压力?

01

8亿**元债压顶

据Wind数据显示,荣盛发展两只境外债券总计约8亿**元。其中较早的一笔发行于2019年4月,发行规模5亿**元,利率8%,将于2022年4月24日到期。另外一笔发行于2021年1月,发行规模3亿**元,发行利率8.95%,2022年1月18日到期。

图片来源:Wind数据

随着还债日期将近,荣盛发展董事长耿建明在12月20日召开的**元债投资人电话会议上表示,公司遇到流动**困难,公司需要就2022年两只**元债的交换要约事项与投资人进行交流。

据12月16日公告的交换要约方案显示,两只**元债的**低交换比例都是本金的85%,将进行交换的新债券分别是2.5年期的**元债和364天期的**元债。

其中,2.5年期的**元债将以分期形式完成兑付,第1年兑付20%,第2年兑付40%,第2.5年兑付剩余的40%。同时,两只新债券的**息将提升至9.5%,每半年付息。

就未采取短期展期解决方案的疑问,荣盛发展表示,短期展期只是“饮鸩止渴”,无法解决债券的集中到期问题,未来可能还会面临集中兑付压力。

图片来源:罐头图库

除了两只即将到期的**元债,还有一只名为“17荣盛地产PPN001”的境内债券将于明年11月21日到期,该债券规模为5亿元,**面利率7.5%。

在荣盛发展投资人会议召开当日,穆迪宣布将荣盛发展企业家族评级从“B3”下调至“Caa2”,同时将其高级无抵押债务评级也下调至“Caa3”,展望维持负面。

就下调荣盛发展评级一事,穆迪助理副总裁兼分析师KellyChen提出:“评级下调反映出,荣盛发展在向**据持有人提出交换要约和征求同意后,流动**风险上升。负面展望反映出,在融资条件严峻的情况下,该公司解决所有短期债务到期问题的能力存在不确定**。”

同一天,评级机构惠誉也发布报告,称基于不良债务交换,惠誉将荣盛房地产发展**份有限公司的长期外币发行人违约评级(IDR)和高级无抵押债务评级由“B”下调至“C”。

截至12月20日,荣盛发展两只债券遭抛售,“20荣盛地产MTN002”、“20荣盛地产MTN001”收盘时分别下跌27.5%和17.38%。

02

业绩承压

荣盛发展由耿建明于1996年创立,2007年8月8日公司登陆深圳证券交易所,成为河北省首家通过IPO上市房企。

一直以来,因荣盛发展整体以深耕“京津冀城市**”为主,所以在地产界有着“河北王”的称号。近两年公司规划布局调整,开始向全国平衡,因频繁拿地备受关注。

图片来源:罐头图库

随着房地产政策调控,荣盛发展**务状况开始下滑。

据荣盛发展**新季度报显示,2021年第三季度,荣盛发展实现营业**116.95亿元,同比下降33.2%;归属于母公司所有者的净利润5.69亿元,同比下降60.99%。

盈利方面,2021年公司前三季度公司的毛利率为24.86%,同比下降2.96个百分点。

相应地,荣盛发展的经营**现金流也呈现下降趋势,其中2018年、2019年、2020年其经营**现金流分别为175.12亿元、21.2亿元、13.67亿元。

公司的现金危机主要出现在回款层面。2016年荣盛发展的销售回款率**高为94.5%,此后逐年下跌,在2020年已经降至63.43%。

面对近在咫尺的**元债券到期,现金流吃紧的荣盛发展选择出售旗下资产以偿还债务。

据荣盛发展在会上透露,针对此次**元债到期兑付问题,公司已经设置了一个54亿元特定资产**予以支持,其中**括位于石家庄、济南、沧州、廊坊、徐州、常州等地的9个商业项目以及今年1月刚刚赴港上市的荣万家(2146.HK)的一些资产。

有业内专家表示,资产**的设置,一定程度上代表了企业的兑付能力。而通过这种兑付能力,对企业加快债务处置、稳定投资者情绪方面具有积极作用。

而就在会议结束当天,据媒体报道称“荣盛控**考虑出售电池子公司,作价16亿**元。”

荣盛控**是荣盛发展**大**东,持**比例52.06%,实控人为耿建明。此时选择出售子公司的决策,是否为荣盛发展偿债做支持,还需要时间来验证。

图片来源:爱企查

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示,公司宣布可能出让资产,表明立场,是非常好的解决债务问题的态度。而对于企业来说,当前首要问题是解决债务危机。此时选择实体产业出售,也是为了尽快变现,加速债务偿还。

03

旗下重要资产成色几何?

爱企查显示,荣盛控**旗下电池子公司全名为荣盛盟固利新能源科技**份有限公司(下称“荣盛盟固利”),荣盛盟固利成立于2002年5月,是****早的锂离子电池公司之一,**括乘用车电池、客车电池、专用车电池、储能电池、飞机电池和高铁电池6大产品板块。

图片来源:荣盛盟固利官网

**初,荣盛盟固利由中信国安(000839.SZ)控**,其名称为中信国安盟固利动力科技有限公司。2018年因债务危机,中信国安考虑出售该项资产,正在寻求向多元转型的荣盛集团对其分批次接盘。

2018年8月,荣盛控**先是以23.22亿元的价格收购了盟固利动力34%的**权,并通过24亿元的增资扩**,实现对盟固利动力51.16%的**权持有,成为公司控****东。2019年,盟固利动力更名为荣盛盟固利新能源科技有限公司。

据中信国安2019年**报显示,盟固利动力2019年实现营收8.49亿元,亏损1.17亿元,估值45亿元。这是盟固利动力**后一次对外****务数据。

而在中信国安旗下已经净利润亏损的公司,荣盛控**选择对其进一步掌权。2020年7月,荣盛控**再出资10.17亿元,从中信国安手中收购了其剩余的22.61%**权。

据爱企查显示,当前荣盛盟固利的**新**权结构中,荣盛控**占比75%,耿建明**儿耿凡超实控的中鸿凯盛持**2.07%。

图片来源:爱企查

近两年来,随着房地产调控政策的缩紧,行业逐渐趋于稳定,多元化转型成为了很多地产企业寻求利润增长点的新赛道。而耿建明前后耗资57.39亿接盘的荣盛盟固利,刚好承载了荣盛控**在新能源领域布局的增量需求。

被荣盛控**接盘后的2019年起,荣盛盟固利迅速开启产能扩张,先后在广西柳州、江苏南京、天津等城市新建(扩建)多个动力电池基地。其中,仅2020年9月在南京开建的第二生产基地,计划总投资就高达120亿元。

2021年8月,荣盛盟固利再次与重庆渝北区签约,规划总投资50亿元,建造产能达到10GWh(亿瓦时)以上的动力电池智能制造基地。而这,也标志着荣盛盟固利在西南地区产能布局迈出了重要一步。

据官网显示,在发展规划上,荣盛盟固利计划于2024年达到50GWh的产能需求,实现300亿元的动力电池销售目标。

而荣盛发展2020年全年实现营业**为715.11亿元,即再过三年,荣盛盟固利的销售数据将达到上市公司荣盛发展的41.95%,可见荣盛控**对其寄予厚望。

据爱企查显示,目前荣盛控**对外投资有17家公司,经营范围除了房地产和新能源科技,还**括对建筑业、建材制造业、金属制造业、农业、金融、保险业、采矿业等多个领域。

在新能源行业蓬勃发展阶段,作价16亿**元(约101.95亿元)的荣盛盟固利,对于已经投入超百亿的荣盛控**来说,是否像当年华为忍痛出手荣耀求生一样,在生**存亡的关键时刻,弃车保帅才有机会获得希望?

对此,严跃进表示,出售新能源电池子公司,不代表企业在该领域停止布局。后续如有机会,企业在寻求多元化发展,进一步扩张实体经济产业层面依然会有进一步动作。

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